中国巨石披露2026年上半年业绩：营收111.59亿元，同比增长22.50%；归属于母公司净利润29.33亿元，同比增长73.87%。公司同时拟实施中期现金分红约13.20亿元，分红比例约45%。尽管利润大幅增长，但业绩内部呈现明显的结构性差异。

推动利润爆发的主因是电子布业务。在AI算力与电子产品迭代的带动下，电子布出现量价齐升、供应偏紧的局面。电子布是覆铜板（CCL）和印制电路板（PCB）的上游基材，其厚度和性能决定了下游PCB的适用场景与性能，按厚度可分为普通布、薄布、超薄布、极薄布，分别对应从台式机、电视到高端手机、IC载板等应用。

价格端呈现明显上涨态势。卓创资讯统计显示，2026年一季度、二季度7628电子布均价约为5.15元/米与6.73元/米，8月均价升至约10.2元/米，较年初上涨约121%，同比涨幅更高。量价双升推动上半年电子布销量达到5.44亿米，带动公司主营业务收入约109.48亿元，使综合毛利率从去年同期的32.21%提升至42.14个百分点，电子布占比上升成为利润增长的主要驱动力。

与之形成对比的是粗纱及相关制品板块。公司上半年粗纱及制品销量170.04万吨，受光伏边框、新能源汽车、运动休闲等领域需求支撑销量稳步提升，但粗纱价格总体平稳，盈利弹性不及电子布。玻纤行业分析指出，传统地产与基建需求依然疲软，风电订单表现一般，局部新增产能与供应端压力使粗纱市场波动性加大。

在业绩向好背景下，中国巨石加速扩产。公司在上半年已启动或投产多条电子玻纤与电子布生产线：淮安年产10万吨电子玻纤暨3.9亿米电子布生产线点火，拟投资44.31亿元建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布项目；进入下半年又分别推动年产2.5亿米电子布线和对桐乡年产18万吨无碱池窑拉丝生产线的技改，总投入合计亦为数十亿元。扩产覆盖从普通布到极薄布的全线产品布局，旨在巩固传统市场并抢占高端细分赛道。

但扩张带来的财务压力已浮现。上半年公司投资活动现金流净流出20.99亿元，上年同期仅为3.53亿元；其中用于购买铂金和工程项目的现金支付金额较大。同期经营活动产生的现金流净额为24.24亿元，同比增长68.23%，虽能基本覆盖投资支出，但资金调度空间明显收窄。

更大的风险来自行业层面的产能竞赛。在PCB需求拉动下，多家龙头与竞争者（如中材科技、国际复材、宏和科技、菲利华等）纷纷扩张电子布或相关产能，从普通布到低损耗高端石英布等不同路线并行，行业新增供给增多可能对价格构成压力。高端电子布的生产还受设备与技术制约，例如高端织布机主要依赖进口设备，这对短期内大规模扩产形成一定限制。

关于电子布景气能否持续，市场存在分歧。一派认为在织布机与电子纱供给受限、AI带动的PCB需求持续的背景下，本轮高景气有望延续；另一派则警示，随着各方扩产落地，供需格局可能逐步宽松，价格与利润率存在回调风险。总体来看，电子布短期供需仍偏紧、利润可观，但中长期能否维持高景气，还需关注新增产能释放速度、设备与技术瓶颈以及下游需求的持续性。